极简知识 | 诺贝尔经济学奖得主:所有货币都是泡沫

李翔 2018年12月08日

托马斯·萨金特(Thomas Sargent)是2011年诺贝尔经济学奖得主,在接受36氪采访时,他谈了自己对企业家精神的理解,以及他对于技术革新带来的泡沫的看法。

经济学家、芝加哥学派创始人富兰克·奈特(Frank Knight)曾经这样描述企业家的本质:“现实的经济过程是由预见未来的行动构成的,而未来总是存在不确定因素,企业家就是通过识别不确定性中蕴含的机会,并通过对资源整合来把握和利用这些机会,获得利润。”

萨金特受到这个理论的影响,提出了“企业家精神来自零数据”的观点。“零数据”一方面指的是企业刚创立的时候缺少资源;另一方面指的是初创企业会推出具有颠覆性的产品和技术,在这个过程中,没有可以参照的模型,因此在产品技术和市场之间存在着很大的不确定性。萨金特认为,企业家最宝贵的地方就是“在未知的状态下创造,从零数据起步承担风险”。比如乔布斯,在第一代iPhone面市时,很少有人能预测人们对智能手机有没有需求,而iPhone成功地将颠覆性创新技术变成了被市场接受的消费品,这就是企业家给市场的惊喜。

不过,能够跨越技术和市场之间鸿沟的企业非常少,跨不过去的企业就成了泡沫。在每个新技术产生时,机遇跟泡沫都是同时存在的,比如1998年的互联网,以及2018年的区块链和虚拟数字货币。萨金特就在硅谷亲身经历过互联网泡沫,当时大多数互联网创业都以失败告终。但失败不意味着泡沫破碎,萨金特认为,这恰恰体现了创新的不确定性,“对于企业而言,风险是能通过数据集进行预测和衡量的,而不确定性则是完全未知的”。因此,就算是企业家也没办法判断真正的泡沫。

有关泡沫,学界也没有定论。萨金特分享了40年前斯坦福大学学者对泡沫的观点,那就是,“在任何给定的时间点,市场上都会存在乐观者和悲观者,乐观者选择买入,因为他们相信可以卖给下一个乐观者,这源于对价值的认同,而当对于价值产生异议时,泡沫也就产生了”。从这个思路来看,萨金特说:“客观来说,所有货币都是泡沫,因为当一种资产交易价格高于基础价值时候就是一种泡沫。我给你一美元,虽然它就是一张纸,但是因为你我承认其交换价值,使得这个价值得以维系。一旦有人不认同了,价值共识链条也将断裂。”或者说,新技术被接纳之前,在某种程度上都是“泡沫”,而由此产生的投资,就是在寻找认同这个技术价值的人,当认同的人越来越多时,这个创新才算跨越了鸿沟,反之就是泡沫破碎。

以上就是诺奖得主萨金特对企业家精神的理解,以及他对于技术革新带来的泡沫的看法。

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讨论区

Jenson 留言:
这个视角非常独特,认知相同产生价值,认知分歧产生泡沫,一项资产的价值并不由这项资产本身决定,而是在人类对他的价值认同上,因此管理认知,就能突破供求关系的市场定律,钻石就是一个很好的例子。

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