极简知识 | 经济:泡沫也许是出于恐惧

李翔及其团队 2017年08月10日

罗伯特·席勒是2013年的诺贝尔经济学奖获得者。不过,罗伯特·席勒最为大众熟知的是,他在2000年出版了一本书《非理性繁荣》,这本书比较了美国近140年股市市盈率的变化,然后得出结论,20世纪90年代末的美国股市已经脱离了实际经济运行状况,是一种泡沫式繁荣。几乎在这本书出版的同时,道琼斯指数和纳斯达克指数都出现了暴跌。罗伯特·席勒因此名声大噪,非理性繁荣这个词语也成为每次人们提到泡沫时最常用到的词语。

2017年是美国次贷危机十周年,《澎湃新闻》采访了罗伯特·席勒,问他,为什么主流经济学家没有成功预测到上一次金融危机。罗伯特·席勒回答说,很重要的一点原因是,“金融危机总是不同的,2007年时很大的问题不在于银行,而是次贷没有得到很好的监管,这是新出现的现象,而监管总是落后,他们没法理解新事物。同时,房地产市场的泡沫也是有史以来最大的一次,人们没有经历过这么大的崩溃,人们有生之年都没有经历过,甚至是爷爷辈都没有经历过,这让预测显得不可能。”

2007年的金融危机发生,是由于房地产市场出现泡沫,泡沫传导到股市。这让市场处于一种乐观、亢奋的状态,房地产泡沫和股票市场泡沫同时发生。但当人们开始怀疑房价,房价开始下跌,就出现了连锁反应。

在谈到当前中国的房地产价格时,罗伯特·席勒说,其实不仅是中国,包括澳大利亚、加拿大和中国香港地区在内,很多地方的房价都很高,“很有可能这些地方的人做出了错误的决策,市场将会出现调整。”但是, 席勒说,要看到房地产泡沫背后的东西,“它说明了人们感到焦虑,所以他们提前买得更多,超出了他们的需要,我不确定现在的泡沫是否源于乐观,也许是出于恐惧。” 他也赞成中国政府采取的限制房地产市场的做法,“现在采取行动是好事。”

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讨论区

冯琨 留言:
我非常认同席勒的观点,尤其是“泡沫源于恐惧”。
我曾经努力的在不同的投资领域之间寻求最佳组合,但风险高的投资很容易亏损,风险低的又收益少,甚至跑不赢物价。这些年中,唯有房产坚挺的涨价,并且产生租金收益。我在投资上的很多折腾还不如炒房者去年一个季度的收益。
这种情况下,投资者的钱放到哪里收益更好,不言自明,但是如果全民如此,自然就会增加房产的泡沫风险。
对于收益的“风险厌恶”让人难以抉择。
继船山 留言:
吴军老师的策略不知道是教我们要乐观还是要悲观,他给出的建议是:年轻人,不要看眼前,你要想办法成为北京最有价值的1/4的人,北京总得让这个比例的人买得起房吧?
我仿佛看到了一杯啤酒,酒保手一抖,那1/4是黄颜色的,3/4是白颜色的(席勒是对的,你看他既白又恐惧)。
yuezhijie 留言:
去除掉刚需购房,其他的购房需求主要是投资,没有其他更优的投资选择之前,谁也不想错过买房投资增值的机会。大量资本进去房市,都想捞一笔,房价不断上涨,怎么样结束这个恶性循环?难道只有金融危机这一个选择?
超越自己 留言:
泡沫表面是人们过于乐观,也许来自于恐惧。

就像17世纪的郁金香效应,人们盲目乐观,出于对金钱的追求,前期的人获利,后面疯狂的人们失去了理智,人们面对价格越来越高的郁金香,内心充满恐惧,想找到下一个接盘者。
小游 留言:
任何投資理財都有一定的風險。這個風險來自市場無法掌握的變化,對投資者所造成的影響和衝擊。因此完善的風險管理是投資者應學習的課題。風險管理的目的是要教育投資者面臨危機時,不會恐慌,能循著處理步驟:釐清起因和影響,分析危機的層級,決定因應的先後對策,並做到準確、快速、脫身等要求,讓風險獲得控管,問題得以解決,傷害降至最低的目標。
聂志华 留言:
楼市的泡沫存在很久啦,现实确实越来越大,看此文找到啦答案,原来是焦躁的我们想寻求一份安全感。
小凯 留言:
“大泡沫”这东西其实源于人们对所需品的恐惧之后极具兴奋而不是自己主观意识的判断错误。打个比方:就最近济南房地产而言,房价在不断增加,但人们由于恐惧所有人都涌向了购房中,明显的“温州炒房团”所以房价才会一而再再而三的涨。这不是在理智的购房,是炒房。
像我,大家都买房时,我不买;大家都不买了,我买。以上可借鉴 16世纪的“郁金香泡沫”,20世纪的“君子兰泡沫”,2000年的“互联网泡沫”。
阿伟 留言:
房地产这头灰犀牛,不知是明年还是什么时候要到来的!如何防范才是关键!
陈浮生 留言:
股票房地产泡沫产生的原因一部分是由于一些人乐观的人认为股票房价会继续涨,所以参与市场追加投资,更有一部分聪明的人知道涨的这么迅猛肯定会有泡沫迟早要暴跌,所以想趁暴跌之前再追加进去赚一笔,接盘侠总是不知道自己第几个接盘侠,总想着后面还有比自己更傻的人。泡沫是因为,恐惧、乐观、贪婪。

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